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投资创业政策

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未来全球金融将呈现三大新趋势

时间:2013-03-26来源:作者:点击:

     201210月初,IMF发布了三份报告,报告从整体上勾勒出了未来世界经济走势、各国财政问题,以及全球金融市场的全景。在全球经济同处变局、乱局和迷局之中,局部债务风险还在继续暴露中,未来全球金融运行将呈现三大趋势:

 

  一是央行异化推动长期低利率和债务货币化趋势。观察美联储、欧洲央行、日本央行以及英国央行的量化宽松或准量化宽松政策,其货币政策目标已经清晰地变为竭力维持岌岌可危的政府债务循环,量化宽松的本质是债务货币化。发达国家普遍通过长期低利率或量化宽松等方式来减轻债务负担,从而走上了债务货币化的道路,但央行异化趋势会带来三大问题:一、长期极度宽松的货币环境掩盖了潜在的资产负债表问题;二、长期极度宽松货币政策可能会扭曲金融市场价格体系;三、债务货币化大大稀释了债权人利益,导致东西长期财富分配失衡。

 

  二是国际短期资本流动与长期资本流动分化趋势。当前,发达国家再度联手量化宽松的溢出效应开始逐步显现,新兴经济体持续近一年的短期资本流出转变为新一轮短期资本流入。从中长期看,影响国际资本流动的主要因素正在发生趋势性改变,以往经济全球化中的过度消费、过度借贷、过度福利、过度出口的失衡关系正在被打破,发达国家主权债务危机正在开启一场旷日持久的去杠杆化进程,这会导致海外资本的持续回流,促进产业资本回流重组全球产业链,全球资本大规模流向新兴经济体的趋势可能正悄然发生改变,短期资本与长期资本分化的趋势可能成为常态。

 

  三是全球金融市场震荡将呈现钝化趋势。当前,欧债危机初露曙光,欧洲央行量化宽松加码,欧盟永久性援助基金欧洲稳定机制(ESM)也终于正式启动。ESM可以看成是欧洲统一财政部的雏形,它通过对欧元区各国的财政约束,实现债权国对债务国的财政转移支付,从而达到救助债务国的目的。欧洲推进银行和财政联盟是向正确方向迈进,但分歧和坎坷仍多,由于短期内风险偏好难以根本性逆转,美联储投放的超额货币供给可能不及市场对美元的需求量大,美元保持相对阶段性强势是大概率事件,新兴市场货币兑美元升值空间有限。

 

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