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上海公司注册---化工行业投资机会报告

时间:2018-05-07来源:未知作者:上海誉商点击:
  本期上市公司17年年报及18年一季度报告曾经披露终了。2017年,全部A股完成营收37.86万亿元,同比增长25.14%;完成归母净利3.31万亿,同比增长26.10%.同期申万化工行业完成营业支出4.10万亿元,同比增长31.52%,完成净利润1468.16亿元,同比增长44.80%.与全部A股相比,化工行业2017年和净利润均完成大幅增长。这次要得益于2017年以来原油价钱等下游震荡下行,使得局部子行业本钱端支撑分明;同时受制于环保高压形态,供应端开工率和新减产能释放速度遭到限制,局部落后产能被淘汰,供应侧膨胀,供需格式发作分明改善;此外,在房地产、家电等终端销售回暖的带动下,局部子行业下游需求分明改善。

分行业来看,纯碱、聚氨酯、氟化工、农药、氮肥、磷肥、氨纶、炭黑、涤纶等在原料价钱下跌、供需格式改善、下游需求回暖等要素影响下盈利幅度较大。改性塑料、橡胶、日化、钾肥(盐湖股份巨亏)等行业净利润同比增速出现下滑,次要受下游原料下跌、下游传导不利、产能过剩等缘由影响招致盈利遭到挤压。

从ROE来看,整个申万化工板块2017年ROE爲10%,较去年同期上升九个百分点,其中纯碱、聚氨酯、炭黑、氨纶等多个子行业在商品价钱大幅提升的状况下盈利才能改善,ROE提升分明。

从2018年一季度业绩来看,与全部A股相比,一季度化工行业全体表现仍然出现较好的增长。次要是一季度原油价钱出现高位震荡走势,与原油价钱相关的石油加工、石油贸易、涤纶、氨纶等行业业绩坚持稳健增长。此外,氮肥、磷肥、农药、炭黑、分解革等在需求上升、供需格式改善、环保压力常态化等要素影响下,延续17年的良好增长势头,业绩大幅增长。值得留意的是,日化、橡胶、塑料等行业商品跌价滞后的影响在逐步消弭,一季度业绩呈现上升。

投资建议:

我们建议关注优质生长标的、及具有产业一体化的龙头型标的。本期详细可重点关注:(1)受中美贸易大战影响,包括拥有中心高精技术的生长型企业,关注产业前景宽广、技术门槛高的新资料子行业,尤其是半导体下游企业;(2)估值回调、业绩确定性高的优质蓝筹股;及受中美贸易大战担忧心情影响错杀的子行业,如农药行业。(3)近期价钱处于高位的相关化工品对应的企业,如无机硅、维生素A、醋酸、染料等。(4)油价下跌推进的炼化产业链及煤化工企业。

临时来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新减产能供应无限,加上2018年开端环保费改爲环保税、排污答应证等政策落实将大大增强政府对环保的执法刚度,国际环保高压常态化,供应侧无望继续膨胀。在环保趋严的背景下,将减速落后的中小产能加入,局部子行业“劣币驱赶良币”景象失掉改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不时扩展,行业产能构造失掉较大调整。我们临时看好具有规模劣势的龙头型企业。

重点公司引荐关注:华鲁恒升(次要商品价钱高位、本钱劣势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、巨化股份(制冷剂淡季降临,价钱下跌)、新安股份(主营商品景气度较高、无机硅将来新减产能无限)、飞凯资料(强势打造电子化学品综合资料平台)、康得新(高分子资料产业链龙头,内涵收买正在停止中)。